汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“当年上1年专业批发服务受产生链工作方面拖累，但推测仍可受惠于木浆生产利润朝下，保守可能上1年薪资纳入持续发展仅2%，而首季则呈负持续发展。”这个银行人为，上1年湿巾纸服务生产的净利润率将见顶，达15.1%，并助推营利环比提高率升27%。下1年这个银行推测市场销售生产利润比重将为14%，环比提高率紧缩1.4个点，并影响营利持续发展推动至33.5%，而薪资纳入持续发展则会达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安新新国际在棉柔巾新国际保险新国际业务上的表现“闪亮”，从如今10月发布消息的营收中就可看不出：受棉柔巾新国际保险新国际业务销售员和另外新国际保险新国际业务收益率扩大，二零一九年恒安新新国际功绩达224.91亿，相比以往生长9.6%；营业成本达56.8亿，相比以往生长4.6%；净成本 39.07亿，相比以往生长2.8%。高管会发布末年派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至17年底，恒安群体印染总产值达142千吨。湿卫生纸业务员用来延续爆款更受生产者喜欢的超迷尔包装机湿卫生纸外，也进入中国湿厕纸及婴幼儿卫生卫生湿巾、紫外线消毒卫生卫生湿巾，进十步拓展运动境内湿卫生纸茶叶市场上占有率，延续始终保持和夯实基础在境内湿卫生纸茶叶市场上的干部的地位。

本文种类：安徽日报全网媒、在线

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